展望上市十年 百度股價攀升50倍的背后

　　劉遠舉，上海金融與法律研究院研究員，經濟之聲《財經名人堂》特約評論員，專欄作家

　　彼得林奇曾在書中傳授給我們尋找“十倍股”的方法，但他哪裡知道，9年間漲50倍的牛股看似遠在天邊，實則就近在我們每天的搜索之中。

　　【9年50倍股神話】

　　百度（BIDU）從2005年8月上市至今，剛好滿九年。隨著百度第二季度財報的公布，其股價也一度漲至US$226.76，創造了9年內上裝超過50倍的驚人業績。反觀Google，從2004年上市至歷史最高的US$1229元也只是上漲了不到13倍。

　　同時，索羅斯，摩根大通，有德銀，還有高盛，JGCapital等等機構，都給予百度增持，或買入評級。市場分析認為，到2014年底，百度就會進入千億俱樂部，股價將超過300美元。

　　圖1：百度上市9年中，從最低價US$4.44一路攀升到US$229.6，上漲超過50倍

　　【股價飆升靠業績】

　　從經濟學的觀點來看，資本市場的表現首先是基於業績的。

　　百度在搜索領域的功力深厚眾所周知﹔去哪兒上市，愛奇藝整合PPS也無需多言﹔在移動領域，百度19億美金收購91無線，成為第一大移動應用分發平台，發布輕應用，移動端獲得了鏈接人與服務的能力，百度百發挑戰余額寶，，通過收購糯米網挑戰美團與大眾點評，發布百度錢包，解決百度APP，鏈接人與服務中的支問題，閉環形成。

　　在搜索業務的基礎上，形成14個用戶過億的APP，擁有第一大移動流量入口，形成移動搜索、應用分發和LBS服務的連接鐵三角，從而使百度移動營收比達到30%，超過騰訊與阿裡。這個過程中，用貼身纏斗來形容可謂貼切。

　　搜索業務根基深厚，移動布局逐漸開花結果，都使百度擁有了強大的現金生成能力，今年預期營收將突破500億元，自然資本市場與財報雙喜臨門。不過，僅僅從這個角度看，未免太簡單了，百度在資本市場上的優秀表現，或者更准確的說，其真正的優勢並不僅在於此。

　　【步入10年，技術為先】

　　即使不了解資本市場的人，也會知道道瓊斯指數，與道瓊斯公司創始人共同創造出道氏理論的威廉彼得漢密爾頓說過這樣一句話：“無論自覺還是不自覺，市場價格的變化不僅反映過去，還反映未來。將要發生的事情投下它們的影子，照在紐約証券交易所。”

　　拉斯·特維德所著的，被譯為多國語言的暢銷書《金融心理學》中這樣總結：“第一項基本原理，市場走在前面。”這也就是說，市值不但是與當下業績相關，也與未來業績相關，是未來業績的預先實現。所以，資本市場的表現，不僅是基於業績的，也是基於布局的。在每一次收購中，在每一次財報的研發支出中，市場早就敏銳的發現了未來的預期，並將之變為資本市場上的行動。

　　目前，騰訊、阿裡正在圍繞移動入口進行巨額投資，花錢買未來，百度則希望以技術驅動贏得未來。百度Q2整體技術研發投入超過17億人民幣，同比增幅84.5%，遠超谷歌、蘋果、華為等企業。

　　5月17日，百度將在硅谷投資3億美元成立新的研發中心，該項目將聘用約200名員工，並任命人工智能領域權威學者吳恩達博士為首席科學家，領導該項目。吳恩達曾經幫助谷歌做過一個人工智能項目，開發了一台可以在觀看數百萬段YouTube視頻后通過自學識別貓的電腦。百度研究院目前包括三大實驗室：硅谷人工智能實驗室、北京深度學習實驗室（原深度學習研究院）和北京大數據實驗室。人工智能技術提升電腦對圖像和語音的識別能力，深度學習是人工智能的一個分支，是人駕駛汽車和機器人等領域的核心技術。谷歌、Facebook和微軟等科技巨頭的關注，這意味著在沒有與這些公司在市場上正面競爭之前，在人才與研發上，百度已經於他們開始了競爭，比如，在對神經網絡初創公司DNNresearch的收購中，百度就直接與GOOGLE競爭。

　　互聯網領域最終畢竟是技術驅動的，像百度這般體量的大公司，看得遠、下閑棋、講情懷，才能發展得遠。即便如微軟、GOOGLE，如果沒有在移動領域花大力氣布局，可以說一夕之間，巨大的變化就出現了。從這個意義上看，站在百度上市十年的歷史時點上，未來是非常值得期許的。