展望上市十年 百度股价攀升50倍的背后

　　刘远举，上海金融与法律研究院研究员，经济之声《财经名人堂》特约评论员，专栏作家

　　彼得林奇曾在书中传授给我们寻找“十倍股”的方法，但他哪里知道，9年间涨50倍的牛股看似远在天边，实则就近在我们每天的搜索之中。

　　【9年50倍股神话】

　　百度（BIDU）从2005年8月上市至今，刚好满九年。随着百度第二季度财报的公布，其股价也一度涨至US$226.76，创造了9年内上装超过50倍的惊人业绩。反观Google，从2004年上市至历史最高的US$1229元也只是上涨了不到13倍。

　　同时，索罗斯，摩根大通，有德银，还有高盛，JGCapital等等机构，都给予百度增持，或买入评级。市场分析认为，到2014年底，百度就会进入千亿俱乐部，股价将超过300美元。

　　图1：百度上市9年中，从最低价US$4.44一路攀升到US$229.6，上涨超过50倍

　　【股价飙升靠业绩】

　　从经济学的观点来看，资本市场的表现首先是基于业绩的。

　　百度在搜索领域的功力深厚众所周知；去哪儿上市，爱奇艺整合PPS也无需多言；在移动领域，百度19亿美金收购91无线，成为第一大移动应用分发平台，发布轻应用，移动端获得了链接人与服务的能力，百度百发挑战余额宝，，通过收购糯米网挑战美团与大众点评，发布百度钱包，解决百度APP，链接人与服务中的支问题，闭环形成。

　　在搜索业务的基础上，形成14个用户过亿的APP，拥有第一大移动流量入口，形成移动搜索、应用分发和LBS服务的连接铁三角，从而使百度移动营收比达到30%，超过腾讯与阿里。这个过程中，用贴身缠斗来形容可谓贴切。

　　搜索业务根基深厚，移动布局逐渐开花结果，都使百度拥有了强大的现金生成能力，今年预期营收将突破500亿元，自然资本市场与财报双喜临门。不过，仅仅从这个角度看，未免太简单了，百度在资本市场上的优秀表现，或者更准确的说，其真正的优势并不仅在于此。

　　【步入10年，技术为先】

　　即使不了解资本市场的人，也会知道道琼斯指数，与道琼斯公司创始人共同创造出道氏理论的威廉彼得汉密尔顿说过这样一句话：“无论自觉还是不自觉，市场价格的变化不仅反映过去，还反映未来。将要发生的事情投下它们的影子，照在纽约证券交易所。”

　　拉斯·特维德所著的，被译为多国语言的畅销书《金融心理学》中这样总结：“第一项基本原理，市场走在前面。”这也就是说，市值不但是与当下业绩相关，也与未来业绩相关，是未来业绩的预先实现。所以，资本市场的表现，不仅是基于业绩的，也是基于布局的。在每一次收购中，在每一次财报的研发支出中，市场早就敏锐的发现了未来的预期，并将之变为资本市场上的行动。

　　目前，腾讯、阿里正在围绕移动入口进行巨额投资，花钱买未来，百度则希望以技术驱动赢得未来。百度Q2整体技术研发投入超过17亿人民币，同比增幅84.5%，远超谷歌、苹果、华为等企业。

　　5月17日，百度将在硅谷投资3亿美元成立新的研发中心，该项目将聘用约200名员工，并任命人工智能领域权威学者吴恩达博士为首席科学家，领导该项目。吴恩达曾经帮助谷歌做过一个人工智能项目，开发了一台可以在观看数百万段YouTube视频后通过自学识别猫的电脑。百度研究院目前包括三大实验室：硅谷人工智能实验室、北京深度学习实验室（原深度学习研究院）和北京大数据实验室。人工智能技术提升电脑对图像和语音的识别能力，深度学习是人工智能的一个分支，是人驾驶汽车和机器人等领域的核心技术。谷歌、Facebook和微软等科技巨头的关注，这意味着在没有与这些公司在市场上正面竞争之前，在人才与研发上，百度已经于他们开始了竞争，比如，在对神经网络初创公司DNNresearch的收购中，百度就直接与GOOGLE竞争。

　　互联网领域最终毕竟是技术驱动的，像百度这般体量的大公司，看得远、下闲棋、讲情怀，才能发展得远。即便如微软、GOOGLE，如果没有在移动领域花大力气布局，可以说一夕之间，巨大的变化就出现了。从这个意义上看，站在百度上市十年的历史时点上，未来是非常值得期许的。