4G发牌对运营商财务绩效影响的预判  (1)

　　中国移动广东公司规划技术部 饶 柳 工信部电信研究院泰尔管理研究所 王 力

　　备受瞩目的4G牌照终于在2013年12月4日发放，中国正式迈入4G时代。4G发牌不仅对信息产业是重大利好，还有利于推进国家信息化发展战略的实施，各行各业都很期待。但是我们仔细品味三家电信运营商的态度就不难发现，除了中国移动积极和高调以外，中国电信和中国联通并没有表现出多浓厚的兴趣。4G发牌对电信运营商会带来什么样的影响？本文将从产业发展的宏观角度和企业运营的微观角度，预判4G发牌后电信运营商的财务绩效走向。

　　宏观：通信基础设施升级推动产业新一轮增长，运营商收入维持高增长但盈利能力下滑

　　一方面，4G发牌意味着国家未来一两年内通信基础设施将进行大规模技术升级，这有利于推动信息消费政策的实施，有利于国家劳动生产率的整体提升。无论是企业还是普通消费者都会逐步扩大信息消费的需求，而信息消费需求的扩大又将使整个信息产业受益，产业价值链上的每个环节都会迎来巨大的发展契机。在企业信息消费方面，由于移动通信网的技术升级，包括智能交通、智能电网、公共安全、环境监测、工业检测等多个领域的物联网方案将得以实施，企业生产经营的自动化和信息化水平将会大大提升，会有越来越多的企业依托信息化手段提升自身的市场竞争力。在普通消费者方面，由于无线上网越来越快也越来越方便，各类涉及生活、娱乐、教育、安全、医疗的个人和家庭移动互联网应用将会爆发式增长，而且不仅仅局限于在智能手机上使用，可穿戴设备也将会在未来几年内逐渐普及，每个消费者用于连接上网的设备将以几何级数增长。因此无论是企业还是普通消费者的信息消费需求，都会大大刺激整个信息产业的发展，做芯片的、做设备的、做终端的、做应用的企业都会受益，当然提供通信基础设施的电信运营商也会受益，通信网络承载的数据流量将会加速增长，为电信运营商带来丰厚的收入。4G发牌后，无论是整个信息产业还是单就电信运营商而言，收入增速应该会维持在GDP增速之上，即高于全国各行业的平均水平。这一点可以从3G发牌以后三家电信运营商的收入增速得到印证，2009年3G发牌，经过两年的建设和运营，最近三年三家运营商的整体收入增幅已经高于GDP增速。而4G的进程会比3G还快，因为市场主导者中国移动对3G的态度是摇摆的，但是对4G是坚定和积极的(见下图)。

　　另一方面，电信运营商的盈利能力会逐步下滑。主要有两个原因，一是由于产业链拉长，电信运营商在产业链中的地位下降。通信基础设施的升级虽然带动了整个信息产业的快速增长，但同时也拉长了产业价值链，让更多的链条(比如终端和应用)和更多的企业参与其中，电信运营商的利润因其他链条企业的参与而被摊薄了。在3G运营初期，智能终端因一定程度上隔断了客户与电信运营商的联系，终端环节在整个产业链中的地位逐渐上升，随之而来的是电信运营商逐渐失去了产业主导地位，而随着互联网企业的进入，电信运营商的主导地位将进一步受到挑战，利润也将逐渐被摊薄。

　　二是由于市场竞争更为激烈，3G运营以前，中国移动占据了三分之二的市场份额，3G发牌以后，市场竞争特别是移动市场的竞争显著加剧，但是，整个市场仍然是寡头垄断的格局，而4G发牌以后，国家也同时颁布了鼓励民资进入电信市场的政策，信息产业价值链其他环节的企业纷纷携自身优势进入电信运营商的地盘，整个电信市场的竞争程度将在本质上加剧，市场竞争程度直接决定了这个市场的平均利润率，从近几年的数据也可以看出，电信运营商的利润率是在逐年下滑，而这个趋势在4G发牌以后将延续。

　　微观：数据流量加速增长保证收入高增速，投资和补贴拉低整体利润水平