4G发牌对运营商财务绩效影响的预判  (1)【2】

　　从产业宏观角度的预判可以一一映射在电信运营商的内部数据上。

　　在收入方面，电信运营商目前还是以话音为主体收入，但是非话音收入已经逐年接近话音收入，其中数据流量的收入已经成为运营商收入增长的主要驱动。目前电信运营商的流量年增速维持在100%左右，4G发牌以后数据流量的增速将大大超过这个水平。

　　数据流量的增长主要有四个方面的驱动：一是网络，4G网络的承载能力是3G网络的5～10倍，网速和容量的大幅度提升会大大刺激用户的流量需求；二是终端，一个2G终端的月平均流量在50M左右，3G终端会达到300M，而4G终端超过1个G，4G终端在中国移动的推动下，普及速度会远远快于3G同期，而且还有大量可穿戴设备和机器设备联网；三是资费，4G的单位网络能力成本是3G网络的五分之一左右，就是说现在的流量资费在4G推广以后会有巨大的降价空间，从现网数据来看，超过一半的用户对流量资费都非常敏感(月流量分布呈递减甚至断崖)，市场竞争加剧会直接体现在资费上，客户的流量需求会被进一步激发；四是应用，4G网络速度引爆越来越多的移动互联网应用，丰富的应用引发客户大流量的使用，而且短期内看不到单用户使用流量的上限，用户使用的应用是可以不停叠加的，这和话音时代用户单月话务量存在上限是不同的。总之，数据流量在4G运营后会呈现加速增长的态势，目前数据流量收入已经是电信运营商的收入增长主体，未来2～3年内将会成为运营商的收入主体，并且一直维持在较高的增速上。

　　在利润方面，虽然电信运营商的收入保持高速增长，但成本却涨得更快。

　　一是网络投资带来的刚性成本。4G发牌后的三年内都是电信运营商4G网络的规模建设期，由于分配给4G的频段较高，无线网的建设密度会远远大于过去的无线网，而且4G引发的网络投资不仅仅是官方公布的4G直接投资，那只是无线网的投资， 4G运营后数据流量激增，传输网的投资需求也非常巨大甚至接近无线网，就是说4G网络投资不仅仅是无线网的投资，而是对整个网络的升级改造。另外，在4G网络建设初期，电信运营商必然存在多网并存的现象，情况最复杂的是中国移动，面临GSM、TD-SCDMA、TDD-LTE、Wi-Fi四网协同的问题，在新网建设的同时，庞大的存量网络资产无论如何利用，终将会逐步退出，而且每年都会产生巨大的折旧成本。从数据上看，电信运营商近几年网络建设带来的折旧、维修等刚性成本增速已经接近20%，4G发牌以后按照主导运营商中国移动的决心和官方公布的数据，这个增速也会维持在20%左右，远高于收入的增幅。

　　二是终端补贴。2013年国内手机的出货量较2012年增长25%左右，主要驱动就是来自于电信运营商的补贴刺激，电信运营商为了尽快普及3G智能终端以刺激流量增长，投入了大量终端补贴去引导用户，大大缩短了用户的换机周期，两年前用户的换机周期在29个月左右，而2013年1～11月全国手机出货量为5.25亿部，全年预计在5.8亿部左右，而全国移动电话保有量在11.5亿部左右，用户的平均换机周期缩短至两年左右。4G发牌以后，中国移动为了快速普及4G终端，推动4G的规模商用，预计投入的终端补贴将达到2013年的两倍，这对电信运营商来说也是巨大的成本负担。

　　三是市场营销成本。4G发牌后，新的品牌带来的广告费投入，终端销售巨大压力带来的渠道酬金投入，用户迁移和保有带来的合约补贴和优惠，都会随着市场竞争程度的加剧而上升，市场营销成本也会保持在15%～20%的增速。总而言之，收入高速增长的同时，成本以更高的速度在增长，大量的成本流向设备厂商、终端厂商、渠道商以及用户，整个产业链受惠，消费者受惠，但是电信运营商的盈利能力却在不断下滑。

　　综上所述，无论从产业发展的宏观角度还是企业运营的微观角度预判，4G发牌以后，电信运营商收入会保持高速增长，增速维持在GDP增长的水平之上，但盈利能力会不断下滑，远远不是上世纪90年代完全垄断的暴利水平，而是逐渐回归至公共基础服务的盈利水平。

(来源:人民邮电报)