>> 联通成混改首家真的因为业绩差吗

　　在发改委公布的第一批9家混改试点名单中，中国联通为何势头这么猛，成为在集团公司层面混改第一家?个中原因，外界有多种猜测，甚至有市场分析人士认为，原因是联通业绩太差。事实真的如此吗?

　　国资委研究中心研究员胡迟表示，在国有企业改革上，与许多传统行业相比，电信行业本身就走在前列。

　　从联通自身情况看，其改革意愿也极为强烈。三大运营商早已进入微利时代，而联通又在竞争中处于极为不利的局面。2017年上半年财报显示：中国移动、中国电信、中国联通营业收入分别为3888.7亿元、1841.2亿元、1381.6亿元;净利润分别为626.8亿元、125.7亿元、7.8亿元。中国移动营业收入是中国联通的2.8倍，利润是联通的80倍。在4G用户方面，截至今年6月，中国移动占67%份额，中国电信占17%，中国联通占16%。

　　李锦分析，在垄断行业挑选具有代表性的企业进行混改试点，往往被挑选的企业都有一个共同特点，就是近两年来竞争力下滑、市场份额缩水，比较有代表性的就是中国联通和东方航空。

　　胡迟也认为，近年来，中国联通因为4G发展之初战略决策的失误，业绩下滑，在生存发展的关键时期，需要求新求变注入发展的活力，对混改有着很强的内生动力。

　　事实上，早在2014年8月，中国联通高层就表示在思考和探索混合所有制，可能会在创新型业务领域及增值业务领域方面推进混合所有制改革。

　　而在去年9月被列入发改委混改试点名单后，中国联通于今年3月之前就已提交混改方案。今年4 月6日，中国联通发布停牌公告，等待混改方案批复。

　　过去，央企混改更多的是在“子公司”“孙公司”进行。除了考虑改革难度以外，还有一个现实原因——用全国工商联原副主席庄聪生的话来讲，国有企业，特别是央企母公司多数规模庞大，让他们与民营企业混合好比“让姚明和一个十多岁的小孩打篮球”，通过子公司或者是分公司与民营企业合作，才能“门当户对”。

　　然而，就此次中国联通混改来看，引入的战略投资者中，几家互联网公司巨头已与其体量接近。以腾讯为例，该公司上半年收入为1061.58亿元，相比中国联通1381.6亿元的收入虽有差距，但腾讯上半年净利润328亿元，已是中国联通的42倍。而且，这些互联网巨头每年还保持着高速增长，发展空间巨大。因此，此次联通混改，到底是谁抱谁的大腿，一时还难以论断。

　　>> 战略投资者们会获得什么?

　　这次联通混改，百度、阿里、腾讯、京东4家互联网巨头齐齐上船，无疑是最引人关注的看点。

　　李锦认为，BATJ之所以组团参与联通混改，一是巨头们看到互联网大数据将在电信领域有发挥空间，且可获得增值;二是BATJ不是做财务投资，而是战略性投资，更看重将来的收益。“通信领域过去是垄断领域，本来是难以进入的。现在，联通有情，互联网公司有意，将来的发展比眼前的利益更重要。”

　　目前，中国联通与百度的合作主要是人工智能、大数据、线上线下O2O 服务;与腾讯的合作主要是在反电信诈骗、云计算、大数据;与阿里的合作在基础通信服务、移动互联网及产业互联网等;还和京东合作推出了4G功能卡“京东强卡”。

　　李锦认为，通信行业和互联网行业的结盟，成长空间显而易见。联通混改“红利”数年之内将显现。

　　联通混改另一大看点是，引入了中国人寿、中国国有企业结构调整基金(下称“结构调整基金”)两大国有资本。混改完成后，联通集团、中国人寿、结构调整基金三家合计持有中国联通53%股份。这是否为了实现股权多元化，但同时依然保持国资控股的考虑?

　　中国诚通控股集团有限公司总裁、中国国有企业结构调整基金股份有限公司董事长朱碧新告诉《中国经济周刊》记者，结构调整基金于5月份正式与中国联通进行了交流，表达了参与混改的意愿，随后经过多轮深入交流并于6月上旬递交了投资意向书。“在项目推进过程中，对潜在投资者的信息是高度保密的，结构调整基金并没有获得其他投资方的情况，因此我们对最后的各方持股比例也是通过中国联通的公告知悉。”

　　作为中国联通第三大股东，结构调整基金基于市场化运作、专业化管理和国家赋予的结构调整使命双重角色，将作为联通混改中沟通市场化投资者和中央企业股东之间的桥梁。

　　获得市场化投资回报，也是结构调整基金参与联通混改的重要考虑之一。朱碧新表示，经过细致研究之后认为，中国联通的主营业务利润率的提升和创新业务的成长都有巨大空间。联通和BATJ等互联网巨头公司及垂直行业公司的主营业务具有良好的互补性，将与战略投资者充分发挥各自的优势特点，进行多层面的深入合作，快速完成其在新兴战略领域的布局和核心竞争力的提升。“我们坚信，联通未来业务的发展是非常值得期待的，项目投资回报将满足结构调整基金的投资回报要求。”

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